作者：1912212.eth，ForesightNews

近日BERA币价一度跌至2.66美元，创下了自今年2月TGE以来的新低。从3月份以来BERA一路阴跌至今，曾经风头无二的Berachain到底怎么了？

TVL从34亿跌至11.47亿

Berachain作为新兴公链，在未上线主网前就因其Meme文化、流动性机制以及知名VC的支持而备受市场关注。它的核心创新在于其流动性证明（PoL）机制，通过BGT排放和贿赂激励链上流动性。然而，这一机制的复杂性使其难以吸引新用户，同时也暴露出可持续性问题。PoL依赖于流动性的持续注入，但当市场环境恶化或激励减少时，流动性提供者迅速撤离，导致总锁定价值大幅下降。

据defiLma数据显示，其总TVL已从最高点3月28日的34.93亿美元跌落至如今的11.47亿美元，跌幅超67%。

早在今年4月初，知名套利KOL本末发推表示Berachain可能面临问题，其二池TVL在代币分发占比大幅降低，代币排放机制大等等，其POL机制或许行不通。

时间来到近期后，上图中的流动性池TVL则出现更大幅度的下跌。

这三个流动性池子是Berachain的核心流动性池。由于PoL机制下的代币激励分配比例减少（尤其是“二池”即非主力池），流动性迅速流出。这反映出三个核心的关键问题：流动性提供者缺乏长期信心，激励一减即跑路。依赖代币激励维持生态的机制不稳固；真实需求不足，仅靠“撸空投”吸引用户。

相当多的BGT释放，均发放给了BERA以及BGT流动性代币作为存入的资产金库，而其他资产鲜有用户以及交易量。超过一半的贿赂也来自WBERA、BGT的衍生品以及HONEY，其贿赂的资产结构堪忧。

从长远看，该问题不得到解决，矿池最终将会崩塌。

1000万枚解锁BERA代币造成市场抛压

Berachain于5月6日正式解锁1000万枚BERA，该部分主要以空投为主，若按照3美元单价计算，其总价值约3000万美元抛压。前文所述，大部参与Berachain的用户为套利玩家，一旦激励变小，很快选择离开。挖卖提成了常规操作。

此外，BERA长期被诟病为典型的VC币，其总量的34.31%代币分配给了私募投资者。作为对比，一般而言其VC的份额通常占20%上下波动，而近35%的份额让其VC币备受批评。

Berachain的匿名联合创始人SmokeytheBera对此则在接受UnChained采访时表示，“不认为批评完全错误。如果能重来一次，而且团队能从零开始，可能不会把那么多的供应卖给风险投资公司。事实上，大部分供应是在2022年初的种子轮出售的。当时我们觉得这可能是个有趣的事情，但没想到它能发展到现在这么大的规模。所以我认为这些批评是有道理的。事实上，随着时间的推移，我们一直在努力回购那部分种子轮及之后A轮等轮次的供应，这样我们就能尽量减少社区遭受的稀释。”

在市场热度关注度迅速消散之后，BERA代币买盘承压，币价难以上扬。

联创再次承认犯下错误“未设置BoycoTVL上限”

5月中旬，Berachain的匿名联合创始人SmokeytheBera在评论区与社区互动时承认犯下错误，包括没有设置BoycoTVL上限以及未向其发放BERA激励。

为什么这两项错误有负面影响？TVL越高，获得的奖励应该是非线性衰减或有封顶，以防止资本过度集中、激励被“掠夺”。没有上限，TVL越大，拿到的代币越多，导致像Boyco这样的大户可以无限循环套取BERA激励。这种机制等于默认“谁钱多谁主导”，把公平性彻底打破。

激励还应该通过PoL激发多元生态参与，但结果却导致BGT、HONEY等重要代币几乎被少数人收割，直接引发社区不满与信任危机。一旦其他用户发现激励被大户全部吃掉，就会选择退出或观望，形成流动性雪崩效应。

“未向参与Boyco活动空投BERA激励”，则成了社区不满的又一槽点。如果协议设定了激励模型，而项目方在未公告的情况下跳过激励分发，本质上是违背链上规则，会让任何大资金参与者都感到不安：那以后我是不是也会被随意取消奖励？

知名撸毛KOL冰蛙针对此事件表示，“几个月过去了，Berachain一次次认错，却就是学不会怎么改？”并进一步质疑称“这只说明，这些问题，他们从一开始就知道，社区的反馈他们不是没听见，不是不知道问题出在哪。只是，从头到尾，就没想过要改。”

那么，Berachain最近真的有在行动上“改进”吗？至少在空投激励上并没有。

不过在近期，官方公布协议级别的升级引入了可配置的BGT分配奖励持续时间。金库管理者现在可以将奖励周期设定为3到7天，并在更改之间设置1天的冷却期。所有新创建的金库将默认采用7天周期。这一变化为团队提供了更大的灵活性，使排放节奏能够更好地与金库策略和用户体验对齐。

此外，围绕PoL的升级提案也在进行当中。

BERA价值捕获仍待加强

BERA是Berachain网络中所有交易和智能合约执行的Gas代币，为纯消耗品，协议上的激励本质上是在用高贿赂效率从Berachain上提取价值。

BERA代币也没有治理权，而是将治理权交付给了BGT持有者，这也在一定程度上削弱了BERA的价值。

BERA亟需更多的价值捕获机制。

Berachain联创曾于5月11日公布其POLV1.1提案，希望在保持激励效率的同时，强化BERA的价值捕获机制。其核心内容包括：协议会对生态应用的贿选激励收取一小部分，部署到Protocolownedliquidity，用于建立BERA核心交易对LP（如BERA-HONEY、BERA-wBTConBEX），从而实现：

提升链上基础交易对的深度和稳定性、减少BERA流通增加长期的手续费收入来源（初期收入优先部署到主要交易对上；后期可用于质押至基金会运营的验证节点并定向发放BGT给原生应用的RV、delegate给创新的应用方运行的节点、与别的主流资产组成新的LP、部署至其他原生协议比如Bend，Berp等）

提案建议初期按固定20%比例收取激励再分配费用，并逐步引入动态费率模型：

应用贿选激励效率高（bribeefficiency）→收费比例较低应用贿选激励效率低→收费比例上调控制范围设定为10%-30%，与市场情况联动调整。该机制鼓励资源高效使用，并与应用实际表现形成反馈闭环。

近期，Smokey透露将很快发布PoL新提案v1.2，预计将融合各方反馈后加强其代币的价值捕获。

小结

曾经有多么喧嚣热闹，如今就有多沉寂。长期币价萎靡不振之后，Berachain社区很快也变得沉默。目前Berachain将会如何真正解决问题仍不得而知，但时间不等人，如果官方仍行动缓慢，或将很快被社区抛弃。